美國(guó)通脹數據上(shàng)周超預期反彈。這(zhè)不(bù)僅打壓了(le／liǎo)降息預期，導緻美國(guó)市場震蕩，引起市場機構重新評估通脹前景，也(yě)加大(dà)了(le／liǎo)歐美貨币政策分歧。

　　美國(guó)勞工部4月10日公布數據顯示，3月份美國(guó)消費者價格指數（CPI）同比上(shàng)漲3.5%，漲幅較2月份擴大(dà)0.3個(gè)百分點，超過市場預期。同時(shí)，核心CPI環比上(shàng)漲0.4%，同比上(shàng)漲3.8%，核心CPI的(de)這(zhè)兩項指标漲幅已連續3個(gè)月超預期。

　　從數據構成看，能源、住房成本大(dà)幅上(shàng)漲，以(yǐ)及服務業相關指數回升等成爲(wéi / wèi)推升通脹反彈的(de)主因。CPI持續超預期回升，表明年初以(yǐ)來(lái)美國(guó)通脹反彈并不(bù)是(shì)暫時(shí)現象。4月10日公布的(de)美聯儲3月貨币政策會議紀要(yào / yāo)也(yě)顯示，在(zài)确信通脹穩步回歸目标水平之(zhī)前，美聯儲不(bù)會降息。受此影響，美股當天集體重挫，道(dào)瓊斯等三大(dà)指數盤中跌幅一(yī / yì ／yí)度突破1%。

　　分析指出(chū)，美國(guó)通脹持續反彈，給美國(guó)和(hé / huò)全球市場帶來(lái)了(le／liǎo)多方面影響。

　　首先，随着通脹數據反彈，市場機構正重新評估美聯儲的(de)政策路徑。華爾街的(de)交易員預計美聯儲可能将高利率維持更長時(shí)間。從高盛、巴克萊銀行到(dào)美國(guó)銀行、德意志銀行，紛紛推遲美聯儲今年降息時(shí)點，下調降息頻次。

　　更有激進觀點認爲(wéi / wèi)，美聯儲甚至可能再度加息。如美國(guó)前财長薩默斯稱，必須認真考慮“美聯儲下一(yī / yì ／yí)步可能會加息”的(de)可能性。在(zài)3月份通脹數據公布前，摩根大(dà)通董事長兼首席執行官傑米·戴蒙聲稱，未來(lái)幾年，美國(guó)的(de)通脹和(hé / huò)利率可能持續高于(yú)市場預期，“已爲(wéi / wèi)美聯儲最高将利率上(shàng)調至8%做好了(le／liǎo)準備”。

　　在(zài)3月份通脹數據公布後，美國(guó)總統拜登罕見地(dì / de)打破了(le／liǎo)不(bù)對美聯儲決策發表評論的(de)慣例，對外表态稱堅持對美聯儲降息的(de)預期，認爲(wéi / wèi)“年底前将降息”。有分析認爲(wéi / wèi)，這(zhè)反映出(chū)美國(guó)經濟難以(yǐ)承受持續高利率的(de)重壓，所謂美國(guó)經濟的(de)“韌性”恐怕并沒有美聯儲對外聲稱的(de)那麽強。

　　其次，在(zài)3月份通脹數據發布前後，對美國(guó)CPI數據透明度的(de)質疑聲再度增大(dà)。據美國(guó)媒體報道(dào)，今年2月以(yǐ)來(lái)，美國(guó)勞工統計局（BLS）的(de)經濟學家曾與一(yī / yì ／yí)些華爾街大(dà)型機構就(jiù)美國(guó)關鍵通脹指标頻繁通信，以(yǐ)解釋CPI超預期的(de)原因。這(zhè)引發了(le／liǎo)市場對經濟數據可靠性和(hé / huò)信息披露公平性的(de)質疑。同時(shí)，報道(dào)暗示美國(guó)勞工統計局在(zài)一(yī / yì ／yí)些價格數據的(de)權重變化和(hé / huò)計算方法上(shàng)的(de)操作空間過大(dà)，對權重變化的(de)調整可以(yǐ)左右CPI數據的(de)增減。

　　此外，由于(yú)美國(guó)降息預期回落，歐美貨币政策之(zhī)間的(de)分歧也(yě)在(zài)擴大(dà)。一(yī / yì ／yí)方面，如果歐洲央行先于(yú)美聯儲降息，可能導緻歐元大(dà)幅貶值，企業則必須爲(wéi / wèi)以(yǐ)美元計價的(de)進口産品支付更多成本，這(zhè)将再度推升通脹。另一(yī / yì ／yí)方面，歐洲央行近期試圖擺脫多年來(lái)在(zài)政策上(shàng)對美亦步亦趨的(de)形象。歐洲央行4月11日召開貨币政策會議，決定繼續維持三大(dà)關鍵利率不(bù)變，同時(shí)發出(chū)放松貨币政策的(de)信号。歐洲央行行長拉加德在(zài)會後強調，美國(guó)和(hé / huò)歐元區并不(bù)互爲(wéi / wèi)鏡像，“不(bù)依賴美聯儲（的(de)決策），必須根據歐元區數據作出(chū)決策”。拉加德還表示，不(bù)以(yǐ)彙率爲(wéi / wèi)目标，不(bù)對彙率水平置評。

　　市場認爲(wéi / wèi)，在(zài)經濟失速的(de)壓力之(zhī)下，歐洲央行不(bù)得不(bù)釋放強烈的(de)降息信号，有可能先于(yú)美聯儲在(zài)6月降息。不(bù)過，由于(yú)美國(guó)通脹水平回升，以(yǐ)及中東地(dì / de)區形勢緊張帶來(lái)國(guó)際油價飙升，歐洲央行下調歐元區利率空間有限。

　　總的(de)來(lái)看，美國(guó)通脹數據是(shì)觀察美國(guó)經濟乃至全球經濟走勢的(de)重要(yào / yāo)指标。不(bù)過，自去年年底以(yǐ)來(lái)，越來(lái)越多的(de)迹象表明，通脹數據已逐漸變成美國(guó)政府和(hé / huò)美聯儲青睐的(de)“法寶”，遏制通脹首先是(shì)美國(guó)一(yī / yì ／yí)些人(rén)左右市場預期的(de)工具，其次才是(shì)政策調控的(de)目的(de)。隻不(bù)過，随着美國(guó)聯邦政府債務規模快速向35萬億美元逼近，這(zhè)件工具還能用多久呢？（本文來(lái)源：經濟日報 作者：連 俊）