5月13日，日本央行減少購債數額，市場廣泛解讀爲(wéi / wèi)是(shì)防止日元持續貶值的(de)最新信号。實際上(shàng)，近期由于(yú)美聯儲降息預期延後，多國(guó)央行選擇降息或透露近期貨币政策調整的(de)信号，多國(guó)也(yě)采取了(le／liǎo)相應的(de)幹預措施以(yǐ)應對彙率波動加劇等風險。

　　貨币政策分化趨勢日漸清晰

　　面對美聯儲推遲降息的(de)預期，多國(guó)央行正根據各自國(guó)内情況選擇貨币政策，實施适度降息或發出(chū)早于(yú)美聯儲降息的(de)寬松信号。

　　巴西中央銀行貨币政策委員會8日決定，将基準年利率調降0.25個(gè)百分點，從10.75%降至10.50%。這(zhè)是(shì)自2023年8月以(yǐ)來(lái)，巴西央行基準利率連續第七次下調。在(zài)本輪降息周期開始前，基準利率高達13.75%。不(bù)過，本次降息幅度僅爲(wéi / wèi)以(yǐ)往六次每次調降0.5個(gè)百分點的(de)一(yī / yì ／yí)半。

　　巴西央行在(zài)其官網公報中指出(chū)，降息0.25個(gè)百分點的(de)決定，是(shì)基于(yú)當前通貨緊縮進程放緩、通脹預期不(bù)穩定以(yǐ)及充滿挑戰的(de)全球形勢，這(zhè)要(yào / yāo)求貨币政策保持冷靜和(hé / huò)适度。

　　随着歐洲各國(guó)通脹回落，市場目前普遍認爲(wéi / wèi)，歐洲央行将在(zài)6月正式啓動降息。

　　歐洲央行發布的(de)4月貨币政策會議紀要(yào / yāo)顯示，絕大(dà)多數成員同意維持利率不(bù)變，部分成員認爲(wéi / wèi)降息條件已經具備。

　　英國(guó)央行近日連續第六次維持基準利率在(zài)5.25%不(bù)變，英國(guó)央行首席經濟學家皮爾稱，全球利率變動可能不(bù)太同步；在(zài)經濟沒有大(dà)幹擾的(de)情況下，英國(guó)央行将在(zài)未來(lái)幾次會議上(shàng)考慮降息。一(yī / yì ／yí)些迹象顯示英國(guó)經濟活動正在(zài)複蘇，通脹和(hé / huò)經濟增長出(chū)現“令人(rén)鼓舞的(de)迹象”。

　　加拿大(dà)央行警告稱，如果利率走勢不(bù)符合市場預期，一(yī / yì ／yí)些資産的(de)價格可能會突然出(chū)現回調。央行的(de)金融穩定報告稱，在(zài)快速、激進的(de)緊縮政策之(zhī)後，市場“越來(lái)越關注利率何時(shí)下降以(yǐ)及下降多少”。這(zhè)重新激發了(le／liǎo)風險偏好，并推高了(le／liǎo)資産價格。

　　目前，全球金融市場動蕩和(hé / huò)各國(guó)政策轉向幅度很大(dà)程度取決于(yú)美聯儲動向。在(zài)最近一(yī / yì ／yí)次議息會議上(shàng)，美聯儲将聯邦基金利率維持在(zài)5.25%-5.5%不(bù)變，并表示在(zài)經濟數據顯示通脹率向美聯儲2%的(de)目标邁進之(zhī)前不(bù)太可能降息。

　　美聯儲主席鮑威爾承認美國(guó)貨币政策舉措對全球市場的(de)影響，但表示本輪貨币政策周期并沒有像過去幾次那樣引發全球市場動蕩。

　　多國(guó)彙率和(hé / huò)經濟受影響

　　今年以(yǐ)來(lái)，随着美聯儲貨币政策轉向的(de)前景發生變化，美元持續走強給拉美和(hé / huò)亞洲多國(guó)的(de)彙率以(yǐ)及經濟帶來(lái)了(le／liǎo)顯著影響。

　　今年以(yǐ)來(lái)韓元兌美元彙率已下跌超過5.5%，成爲(wéi / wèi)亞洲表現最差的(de)貨币之(zhī)一(yī / yì ／yí)。4月中旬韓元兌美元彙率下跌達到(dào)最低谷，在(zài)4月16日，韓元彙率更是(shì)跌破1400大(dà)關，韓元兌美元彙率年内跌幅達7.3%。

　　韓國(guó)京畿大(dà)學經濟學教授蔡熙律表示，由于(yú)美元走強導緻進口物價上(shàng)漲，尤其是(shì)最近國(guó)際油價以(yǐ)及谷物價格都在(zài)上(shàng)漲，而(ér)韓币彙率在(zài)下跌，對韓國(guó)經濟的(de)負面影響更大(dà)。

　　彭博社7日報道(dào)稱，韓國(guó)出(chū)口在(zài)很大(dà)程度上(shàng)依賴于(yú)原材料進口，但随着韓元不(bù)斷走弱，原材料進口的(de)成本越來(lái)越高，這(zhè)會讓不(bù)少沒有進行彙率套期保值且過度依賴外部原材料的(de)中小企業頗爲(wéi / wèi)頭疼。

　　日本也(yě)出(chū)現彙率動蕩風險，日元今年以(yǐ)來(lái)遭遇猛烈抛售，美元兌日元彙率一(yī / yì ／yí)度升破160大(dà)關，日元彙率年内貶值幅度超10%。

　　巴西雷亞爾兌美元今年已累計貶值逾4%。墨西哥比索從4月份觸及的(de)近九年高點回落了(le／liǎo)約3.5%。

　　《華爾街日報》報道(dào)指出(chū)，新興市場國(guó)家的(de)央行通過比發達國(guó)家央行更早加息、将利率提高至比發達國(guó)家更高的(de)水平，成功抑制了(le／liǎo)物價上(shàng)漲。然而(ér)，美聯儲将利率維持在(zài)高位的(de)決定正在(zài)影響這(zhè)些央行放松銀根的(de)能力，并導緻這(zhè)些國(guó)家的(de)貨币走軟，如果美聯儲在(zài)更長時(shí)間内維持利率不(bù)變，可能會損害新興市場國(guó)家的(de)經濟。

　　經濟合作與發展組織（OECD）在(zài)其最新的(de)經濟展望報告中指出(chū)，雖然全球金融環境放松可能會爲(wéi / wèi)新興市場降息打開大(dà)門，但“利差迅速收窄可能會重新引發資本外流和(hé / huò)貨币貶值”。

　　拉美、東南亞等新興市場國(guó)家也(yě)感受到(dào)了(le／liǎo)美國(guó)借貸成本高于(yú)預期所帶來(lái)的(de)壓力。

　　部分國(guó)家采取應對措施

　　爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)應對貨币政策分化導緻的(de)彙率波動風險，多國(guó)政府已對相關沖擊實施幹預措施。

　　據彭博社報道(dào)，5月13日，日本央行将5-10年期日本國(guó)債購買金額從4750億日元減少至4250億日元，減少金額達500億日元。文章指出(chū)，這(zhè)一(yī / yì ／yí)行爲(wéi / wèi)增加了(le／liǎo)市場對日本央行采取貨币政策行動的(de)預期。前不(bù)久，日本央行行長植田和(hé / huò)男警告稱，如果日元走勢對通脹産生重大(dà)影響，央行可能會采取貨币政策行動，進一(yī / yì ／yí)步警告日元近期大(dà)幅下跌對經濟造成的(de)影響。

　　實際上(shàng)，市場猜測日本政府已于(yú)4月29日、5月2日兩次進行市場幹預，導緻日元彙率反彈，日元暫時(shí)擺脫快速下跌态勢，當前在(zài)155日元兌1美元一(yī / yì ／yí)線附近波動。

　　兩次“幹預”後，市場對可能發生的(de)第三次“幹預”感到(dào)警惕，空頭抛售顧慮增加，小心翼翼在(zài)日本政府的(de)幹預“底線”之(zhī)上(shàng)尋找空間。

　　由于(yú)今年以(yǐ)來(lái)印尼盾貶值嚴重，印尼央行選擇在(zài)4月底實施緊急行動，意外加息25個(gè)基點，将基準利率上(shàng)調至6.25%，爲(wéi / wèi)今年首次加息。

　　盡管如此，分析師仍普遍質疑印尼央行加息舉措的(de)有效性，加息可能在(zài)短期内有助于(yú)遏制印尼盾繼續貶值，但長期看不(bù)足以(yǐ)刺激印尼盾升值。一(yī / yì ／yí)方面，印尼盾的(de)走勢仍将取決于(yú)美聯儲的(de)降息預期；另一(yī / yì ／yí)方面，印尼央行的(de)政策能否吸引外資進入印尼也(yě)将是(shì)決定印尼盾走勢的(de)關鍵。

　　類似的(de)幹預措施也(yě)發生在(zài)韓國(guó)，爲(wéi / wèi)抑制外彙市場韓元的(de)疲軟走勢，韓國(guó)4月份的(de)外彙儲備創下19個(gè)月以(yǐ)來(lái)最大(dà)降幅。韓國(guó)央行近日公布的(de)數據顯示，4月韓國(guó)外彙儲備減少約60億美元，是(shì)近兩年以(yǐ)來(lái)最大(dà)幅度的(de)減少。韓國(guó)輿論擔憂，目前的(de)情況同1997年經濟危機前面臨的(de)情況有類似之(zhī)處，韓國(guó)須保持警惕。