15日舉行的(de)歐元集團會議發布了(le／liǎo)最新的(de)财政指導意見，意在(zài)加大(dà)力度進行财政整頓，通過逐步緊縮來(lái)降低成員國(guó)赤字和(hé / huò)債務水平。而(ér)在(zài)當前消費和(hé / huò)工業仍疲弱的(de)情形下，歐洲央行本周可能維持利率不(bù)變，但預計年内還會維持寬松節奏至少再降息一(yī / yì ／yí)次，這(zhè)意味着歐元區或走向收緊财政政策，同時(shí)放寬貨币政策的(de)政策組合。

　　呼籲逐步落實财政整頓要(yào / yāo)求

　　在(zài)多年以(yǐ)财政高支出(chū)來(lái)支持企業和(hé / huò)家庭度過疫情和(hé / huò)能源危機後，歐元區官員15日呼籲明年削減支出(chū)以(yǐ)降低借貸水平，實現利于(yú)經濟可持續發展的(de)财政整頓。

　　歐元集團15日發表聲明稱，鑒于(yú)“降低高額赤字和(hé / huò)債務”的(de)需要(yào / yāo)，财長們認爲(wéi / wèi)“歐元區仍有必要(yào / yāo)進行漸進和(hé / huò)持續的(de)财政整頓”。

　　這(zhè)一(yī / yì ／yí)承諾正逢歐盟引入新的(de)财政規則，要(yào / yāo)求成員國(guó)在(zài)預算草案中削減支出(chū)或提高稅收，以(yǐ)從明年起平衡公共收支。

　　歐元集團當日發布的(de)2025年歐元區财政指導意見指出(chū)，2024年以(yǐ)來(lái)，歐元區經濟活動逐步加速的(de)條件仍然存在(zài)。根據歐盟委員會春季預測，在(zài)通脹進一(yī / yì ／yí)步放緩和(hé / huò)勞動力市場保持彈性的(de)背景下，消費正在(zài)複蘇。但在(zài)外部環境仍然充滿挑戰的(de)情況下，歐元區經濟前景的(de)風險仍然傾向于(yú)下行。

　　意見指出(chū)，預計到(dào)2025年，歐元區的(de)公共赤字将下降至國(guó)民生産總值的(de)2.8%；預計2023到(dào)2025年，歐元區的(de)公共債務将相當于(yú)國(guó)民生産總值的(de)90%左右。

　　鑒于(yú)需要(yào / yāo)降低高額赤字和(hé / huò)債務水平，指導意見要(yào / yāo)求歐元區成員國(guó)未來(lái)仍有必要(yào / yāo)逐步、持續地(dì / de)進行财政整頓，同時(shí)繼續提高生産率并維持或增加投資。

　　這(zhè)項任務對于(yú)法國(guó)等高負債國(guó)家尤爲(wéi / wèi)緊迫，法國(guó)提前進行選舉令政策前景不(bù)明，這(zhè)可能預示着與歐洲夥伴的(de)談判将變得困難重重。荷蘭國(guó)際集團的(de)報告也(yě)指出(chū)，意大(dà)利的(de)财政削減之(zhī)路難度也(yě)很大(dà)，會對歐元區整體财政紀律統一(yī / yì ／yí)執行有所影響。

　　歐元集團主席多諾霍表示，所需的(de)财政行動将比各國(guó)政府在(zài)春季最初預期的(de)更爲(wéi / wèi)艱巨，但他(tā)表示可以(yǐ)通過逐步取消财政刺激措施來(lái)削減預算。

　　多諾霍對媒體表示：“從我們的(de)分析來(lái)看，如果取消在(zài)通脹高企時(shí)引入的(de)能源和(hé / huò)相關經濟刺激措施，這(zhè)将是(shì)明年歐元區轉向緊縮道(dào)路的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)關鍵驅動因素。”

　　消費和(hé / huò)工業仍待複蘇

　　最新經濟數據和(hé / huò)機構報告顯示，歐元區工業和(hé / huò)消費仍有待複蘇，這(zhè)給經濟前景增添了(le／liǎo)較多不(bù)确定性。

　　歐洲央行15日在(zài)其《企業融資渠道(dào)調查》中表示，未來(lái)12個(gè)月區域内人(rén)工工資預計将上(shàng)漲3.3%，低于(yú)三個(gè)月前的(de)3.8%，企業也(yě)将銷售價格預期從3.3%下調至3%，意味着未來(lái)收入和(hé / huò)價格漲幅可能将較爲(wéi / wèi)溫和(hé / huò)。

　　歐洲央行官員正研判這(zhè)些信号，以(yǐ)确定通脹将以(yǐ)多快的(de)速度向2%的(de)目标回落。預期的(de)工資增長放緩将被視爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)積極信号，因爲(wéi / wèi)3%的(de)水平通常被認爲(wéi / wèi)符合消費者價格上(shàng)漲的(de)目标。

　　雖然通貨膨脹率已放緩至2.5%，但服務業的(de)通貨膨脹率仍處于(yú)較高水平，而(ér)工資在(zài)服務業中扮演着相對更重要(yào / yāo)的(de)角色。在(zài)調查中，歐洲央行警告稱，與其他(tā)行業相比，該行業的(de)企業“預計未來(lái)12個(gè)月銷售價格、工資成本、非勞動力投入成本和(hé / huò)就(jiù)業的(de)增幅将更大(dà)”。

　　調查還顯示，企業在(zài)銀行貸款供應方面表現出(chū)更積極的(de)發展，較少的(de)公司在(zài)第二季度錄得适度的(de)融資緊縮。企業報告稱，對銀行貸款的(de)需求略有減少，銀行貸款的(de)可得性有所改善。企業對未來(lái)1年、3年和(hé / huò)5年的(de)年度通脹預期中值均爲(wéi / wèi)3%。其中50%的(de)受訪企業認爲(wéi / wèi)，未來(lái)五年通脹前景的(de)風險傾向于(yú)上(shàng)行。

　　一(yī / yì ／yí)般而(ér)言，收入和(hé / huò)物價上(shàng)漲将會令消費環境更爲(wéi / wèi)寬松，但歐元區消費遲遲未能複蘇，引發各方擔憂。荷蘭國(guó)際集團發布的(de)最新報告指出(chū)，消費沒有有效複蘇将爲(wéi / wèi)經濟前景增添烏雲。

　　與此同時(shí)，歐盟統計局15日發布的(de)數據顯示，歐元區5月工業産出(chū)同比下降2.9%，預期下降3.60%；5月季調後工業産出(chū)環比下降0.6%，預期下降1%，4月工業産出(chū)環比持平。工業數據疲弱印證了(le／liǎo)歐元區實體經濟有待改善的(de)不(bù)利局面。

　　或于(yú)9月再迎降息

　　7月18日，歐洲央行将公布最新利率決議。市場人(rén)士普遍預期歐洲央行本周維持利率不(bù)變，并将研判9月降息的(de)可能性，歐洲央行逐步走向寬松的(de)貨币政策節奏力度備受關注。

　　最近一(yī / yì ／yí)次會議紀要(yào / yāo)顯示，歐洲央行對政策抑制經濟增長的(de)擔憂有所緩和(hé / huò)，普遍看好通脹前景，預計年内共降息三次，較此前的(de)預期有所下調。在(zài)6月的(de)貨币政策會議上(shàng)，歐洲央行如期降息25個(gè)基點，爲(wéi / wèi)2019年以(yǐ)來(lái)首次。這(zhè)就(jiù)意味着歐洲央行在(zài)年内可能還有兩次降息。

　　雖然此次歐洲央行可能維持利率不(bù)變，但市場人(rén)士密切關注歐洲央行行長拉加德會後對9月會議前景所給出(chū)的(de)任何線索。

　　市場人(rén)士還将關注其他(tā)央行行長的(de)意見。拉加德在(zài)上(shàng)個(gè)月宣布降息後，拒絕詳細說(shuō)明未來(lái)行動的(de)時(shí)間，但對記者說(shuō)道(dào)：“我相信你們會聽到(dào)我的(de)一(yī / yì ／yí)些優秀同事發表他(tā)們的(de)看法。”此後，比利時(shí)央行行長、愛爾蘭央行行長和(hé / huò)斯洛伐克央行行長近期公開表示，歐洲央行今年可能隻會再降息一(yī / yì ／yí)次，進一(yī / yì ／yí)步行動取決于(yú)通脹回落至2%，希臘央行行長表态希望再降息兩次，葡萄牙央行行長提到(dào)的(de)是(shì)“幾次”。