“最新信息表明，歐洲經濟增長正在(zài)失去動力。”日前，歐洲央行行長拉加德在(zài)新聞發布會上(shàng)坦言，歐元區經濟複蘇不(bù)如預期。調查顯示，歐洲制造業仍在(zài)萎縮，服務業增長也(yě)在(zài)放緩。面對疲軟的(de)需求和(hé / huò)高度不(bù)确定的(de)前景，企業正在(zài)抑制投資支出(chū)。出(chū)口态勢同樣疲軟，部分行業發現難以(yǐ)維持競争優勢。

　　歐洲經濟從2024年初開始有所複蘇。歐洲央行日前發布報告預計，2024年歐元區經濟将增長0.7%，并且通脹控制進展順利，預計2024年總體通脹率平均爲(wéi / wèi)2.4%。

　　而(ér)且，歐洲經濟增長的(de)驅動力正悄然轉變，相較于(yú)烏克蘭危機以(yǐ)來(lái)居民消費與投資的(de)疲弱表現，服務業正成爲(wéi / wèi)拉動經濟的(de)主要(yào / yāo)力量。受益于(yú)疫情後旅遊業的(de)反彈，希臘、西班牙、馬耳他(tā)等服務業占國(guó)内生産總值（GDP）比重較高的(de)國(guó)家經濟增速高于(yú)歐元區平均水平。

　　區域間經濟分化更加明顯。國(guó)際貨币基金組織（IMF）此前發布展望報告預計，2024年歐洲發達經濟體和(hé / huò)中歐、東歐和(hé / huò)東南歐（CESEE）地(dì / de)區的(de)經濟将分别增長1.0%和(hé / huò)2.3%。主要(yào / yāo)工業國(guó)的(de)表現令人(rén)擔憂，曾經的(de)“火車頭”德國(guó)成績不(bù)佳。深陷于(yú)内部政治分裂的(de)法國(guó)經濟同樣警鍾長響，曾被認爲(wéi / wèi)是(shì)“歐元區最安全”的(de)10年期法國(guó)國(guó)債利率一(yī / yì ／yí)度追平曾爲(wéi / wèi)歐債危機中心的(de)希臘同類資産。

　　總的(de)來(lái)看，歐洲經濟失速是(shì)多重因素交彙影響的(de)結果。

　　首先是(shì)制造業頹勢難扭轉。歐元區11月制造業采購經理指數（PMI）終值從10月的(de)46下降至45.2。歐元區前三大(dà)經濟體——德國(guó)、法國(guó)和(hé / huò)意大(dà)利無一(yī / yì ／yí)幸免，德國(guó)的(de)工業表現自疫情以(yǐ)來(lái)持續疲弱，制造業生産指數甚至在(zài)發達國(guó)家中表現最差。僅在(zài)今年一(yī / yì ／yí)季度，企業破産率同比上(shàng)升了(le／liǎo)26.5%，共有5209家公司申請破産。同時(shí)，根據法國(guó)總工會（CGT）的(de)統計，法國(guó)工業及相關行業的(de)就(jiù)業形勢正在(zài)“快速惡化”，多個(gè)大(dà)型企業，如米其林、安賽樂米塔爾和(hé / huò)歐尚等，已宣布裁員計劃。在(zài)意大(dà)利，跨國(guó)汽車集團斯特蘭蒂斯近期宣布在(zài)該國(guó)暫停部分生産活動，更成爲(wéi / wèi)意大(dà)利乃至歐洲汽車行業深層次危機的(de)縮影。

　　其次是(shì)高息環境令消費與投資雙雙受限。高收益儲蓄令消費者支出(chū)持續低迷。今年二季度，歐元區家庭儲蓄率達到(dào)14.8%，高于(yú)疫情前的(de)長期平均水平。這(zhè)種現象反映出(chū)高利率對儲蓄收益的(de)誘導效應。盡管部分國(guó)家嘗試通過降低增值稅和(hé / huò)給予補貼等方式提振消費，但總體效果有限。私人(rén)投資同樣受壓，歐洲央行最新數據顯示，自2022年2月以(yǐ)來(lái)，非金融企業的(de)融資成本上(shàng)升已超過300個(gè)基點，對投資活動構成顯著抑制作用。

　　此外，生産率停滞不(bù)前也(yě)讓歐洲人(rén)陷入“慢性失血”的(de)焦慮中。IMF在(zài)其發布的(de)10月歐洲經濟展望中提出(chū)，歐洲的(de)科技生産率自2005年以(yǐ)來(lái)幾乎停滞不(bù)前，而(ér)美國(guó)同期增長了(le／liǎo)近40％。歐洲風險投資規模僅爲(wéi / wèi)美國(guó)的(de)四分之(zhī)一(yī / yì ／yí)，這(zhè)也(yě)是(shì)導緻歐洲缺乏商業活力的(de)原因之(zhī)一(yī / yì ／yí)。此外，在(zài)歐洲，成立5年或更短時(shí)間的(de)新公司所占市場份額僅爲(wéi / wèi)美國(guó)的(de)一(yī / yì ／yí)半左右。分析人(rén)士認爲(wéi / wèi)，長期支撐歐洲繁榮的(de)三大(dà)外部關鍵條件——開放的(de)市場、廉價的(de)能源以(yǐ)及穩定的(de)地(dì / de)緣政治環境已經不(bù)複存在(zài)，歐洲在(zài)全球經濟格局中面臨嚴峻挑戰，必須采取大(dà)規模投資和(hé / huò)政策創新，才有望保持長久競争力。

　　面對日益陷入衰退的(de)現實，歐盟決策機構“内外兼修”，試圖增強歐盟整體競争力和(hé / huò)全球經濟韌性。

　　一(yī / yì ／yí)是(shì)年内四度降息激發市場活力。對于(yú)歐洲非金融企業來(lái)說(shuō)，其融資結構明顯更加依賴信貸而(ér)非債券和(hé / huò)股權融資。歐洲央行數據表明，年内多次調降利率後，企業和(hé / huò)家庭的(de)借貸成本正逐步降低。以(yǐ)10月爲(wéi / wèi)例，企業新貸款的(de)平均利率爲(wéi / wèi)4.7%，比一(yī / yì ／yí)年前的(de)峰值低了(le／liǎo)半個(gè)百分點以(yǐ)上(shàng)；銀行對企業的(de)貸款從低水平逐漸回升，較去年同期增長了(le／liǎo)1.2％；抵押貸款繼續逐步增加，年增長率爲(wéi / wèi)0.8％。日前，歐洲央行管理委員會委員、法國(guó)央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛進一(yī / yì ／yí)步安撫市場表示，歐洲央行将在(zài)2025年進一(yī / yì ／yí)步降低借貸成本。相信随着歐洲央行降息步伐推進，歐元區居民消費者信心改善趨勢将繼續鞏固，若未來(lái)歐元區經濟預期改善，投資出(chū)口修複，居民财富效應與股市、樓市表現之(zhī)間有望形成正向循環。

　　二是(shì)斥巨資提升競争力。歐委會9月發布《歐洲競争力的(de)未來(lái)》報告，直指歐洲亟需推出(chū)大(dà)規模投資扭轉頹勢。報告建議，歐盟每年需額外投資7500億歐元至8000億歐元，用于(yú)技術創新、綠色能源和(hé / huò)數字化轉型，确保歐洲在(zài)全球競争中占有一(yī / yì ／yí)席之(zhī)地(dì / de)。歐盟還将緻力于(yú)适度松綁簡化監管、消除整個(gè)“立法鏈”中的(de)重疊和(hé / huò)不(bù)同之(zhī)處，以(yǐ)及改進冗長低效的(de)歐盟決策機制。

　　三是(shì)加快一(yī / yì ／yí)體化進程深化内部融合。歐盟理事會決定自2025年1月1日起取消羅馬尼亞和(hé / huò)保加利亞與申根區其他(tā)國(guó)家之(zhī)間的(de)陸地(dì / de)邊境管制，這(zhè)意味着兩國(guó)屆時(shí)将全面加入申根區。有關人(rén)士分析認爲(wéi / wèi)，加強單一(yī / yì ／yí)市場并促進成員國(guó)之(zhī)間更緊密的(de)經濟聯系，可以(yǐ)增強抵禦外部沖擊的(de)能力。目前，陸地(dì / de)邊境管制導緻貨物運輸和(hé / huò)汽車旅行延誤，企業和(hé / huò)個(gè)人(rén)經常被迫在(zài)過境處長時(shí)間等待，這(zhè)給貿易和(hé / huò)流動帶來(lái)了(le／liǎo)障礙。取消這(zhè)些陸地(dì / de)邊境檢查有望增加投資，刺激就(jiù)業，并爲(wéi / wèi)該地(dì / de)區提供更多商業機會。同時(shí)還将進一(yī / yì ／yí)步發展歐盟的(de)内部市場，促進貨物的(de)自由流動，提高歐盟的(de)全球競争力。

　　四是(shì)深化全球自由貿易開辟新增長極。在(zài)本月初于(yú)烏拉圭首都蒙得維的(de)亞舉行的(de)南方共同市場（以(yǐ)下簡稱“南共市”）第65次首腦會議上(shàng)，歐盟委員會主席馮德萊恩與阿根廷、巴西、烏拉圭等南共市創始成員國(guó)總統共同宣布達成南共市—歐盟自由貿易協定，龐大(dà)的(de)南方共同市場将給歐盟成員國(guó)帶來(lái)巨大(dà)商機，也(yě)給企業和(hé / huò)消費者帶來(lái)重大(dà)經濟利益，預計将有6萬多家歐洲企業從中受益。

　　展望未來(lái)，歐洲經濟仍然籠罩在(zài)不(bù)确定性中。地(dì / de)緣政治風險持續萦繞，能源供應安全仍然脆弱，歐元區國(guó)家主權債務風險正在(zài)上(shàng)升進而(ér)威脅金融穩定。老問題難解，新情況叠出(chū)，歐洲的(de)經濟複蘇之(zhī)路似乎遠非坦途。

　　首先，自然災害已成爲(wéi / wèi)制約歐洲經濟的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)重要(yào / yāo)因素。歐洲審計法院近日發布報告顯示，在(zài)過去10年中，歐盟每年因極端天氣造成的(de)經濟損失平均高達260億歐元。該機構警告稱，若全球氣溫較工業化前水平上(shàng)升1.5攝氏度至3攝氏度，歐盟未來(lái)的(de)年均經濟損失可能将達到(dào)420億歐元至1750億歐元。

　　其次，全球範圍内保護主義的(de)擡頭對歐盟的(de)外向型經濟将形成更大(dà)壓力。美國(guó)新一(yī / yì ／yí)屆政府潛在(zài)的(de)新關稅政策讓歐洲出(chū)口企業面臨多重挑戰。歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾在(zài)最近的(de)公開講話中指出(chū)，全球貿易環境的(de)不(bù)确定性正加劇企業和(hé / huò)消費者信心的(de)波動。

　　歐元兌美元是(shì)否将跌破平價，也(yě)是(shì)市場人(rén)士密切關注的(de)話題。德意志銀行發布的(de)最新報告指出(chū)，歐元區經濟疲軟以(yǐ)及美元表現強勢等都是(shì)導緻歐元貶值的(de)關鍵因素。歐元走弱除了(le／liǎo)對金融市場造成沖擊外，還将加劇歐洲地(dì / de)區的(de)政治不(bù)穩定。此外，歐元走弱還會推動進口價格上(shàng)漲，增加通脹壓力。原材料進口價格上(shàng)升可能給工業部門帶來(lái)更大(dà)成本負擔，而(ér)這(zhè)種壓力往往會被傳導到(dào)消費者端。歐洲央行的(de)貨币政策決策将面臨更加棘手的(de)局面。 （作者：蔡 淳 來(lái)源：經濟日報）