近期人(rén)民币彙率表現搶眼。來(lái)自中國(guó)外彙交易中心的(de)數據顯示，1月13日至16日人(rén)民币對美元彙率中間價連續4日上(shàng)調；其中，14日人(rén)民币對美元彙率中間價報6.8954，較前一(yī / yì ／yí)交易日上(shàng)調309個(gè)基點，創2019年6月21日以(yǐ)來(lái)最大(dà)升幅，并創2019年8月1日以(yǐ)來(lái)新高。

　　當前人(rén)民币升值的(de)原因是(shì)什麽？爲(wéi / wèi)什麽人(rén)民币和(hé / huò)美元會同時(shí)升值？未來(lái)人(rén)民币彙率走勢如何？

　　基本面與消息面共振

　　“最近人(rén)民币彙率升值預期明顯，主要(yào / yāo)受基本面和(hé / huò)消息面兩方面因素影響。”民生銀行首席研究員溫彬表示，基本面上(shàng)，經濟企穩、貿易形勢緩和(hé / huò)等因素表明宏觀經濟有望繼續保持平穩增長。特别是(shì)自2019年下半年開始，逆周期調控力度加大(dà)，PMI（制造業采購經理指數）連續兩個(gè)月站在(zài)榮枯線之(zhī)上(shàng)，顯示調控政策效果顯現，宏觀經濟運行出(chū)現企穩回升态勢，支撐人(rén)民币升值。

　　消息面上(shàng)，國(guó)際形勢出(chū)現緩和(hé / huò)迹象，令市場避險情緒回落，市場對人(rén)民币彙率下階段走勢預期樂觀。

　　東方金誠研究發展部技術總監曹源源認爲(wéi / wèi)，中美雙方簽署第一(yī / yì ／yí)階段經貿協議，令市場對貿易局勢的(de)憂慮得以(yǐ)下降；同時(shí)受經濟基本面、資金面和(hé / huò)市場情緒共振推動，以(yǐ)及年底結彙需求增加，跨境資本流動保持平穩态勢等多重因素影響，在(zài)岸、離岸人(rén)民币彙率在(zài)美元指數走高情況下仍然維持強勢運行趨勢。

　　回顧2019年，人(rén)民币彙率走勢基本圍繞中國(guó)經濟基本面波動，但不(bù)排除短期會受個(gè)别因素幹擾。2019年8月5日，人(rén)民币彙率破“7”。但随着中美貿易談判重啓，自9月份開始，人(rén)民币彙率走勢再度回暖。

　　2020年伊始，人(rén)民币彙率延續了(le／liǎo)走強态勢。1月5日至11日，在(zài)岸人(rén)民币對美元累計上(shàng)漲525個(gè)基點，周漲0.75%。

　　彙率“操縱說(shuō)”不(bù)攻自破

　　值得注意的(de)是(shì)，今年以(yǐ)來(lái)，在(zài)人(rén)民币對美元彙率走強的(de)同時(shí)，美元指數并未大(dà)幅貶值。市場人(rén)士認爲(wéi / wèi)，市場供需在(zài)決定價格方面扮演着更大(dà)的(de)角色，人(rén)民币彙率強勢反彈，也(yě)讓彙率“操縱說(shuō)”不(bù)攻自破。

　　“從曆史情況看，美元和(hé / huò)人(rén)民币彙率大(dà)多數時(shí)間是(shì)一(yī / yì ／yí)緻變動，美元與人(rén)民币彙率同時(shí)升值值得關注。”中信證券明明債券研究團隊表示，在(zài)新興市場貨币走勢的(de)大(dà)背景下，風險情緒提振對于(yú)人(rén)民币彙率影響較大(dà)，美元指數上(shàng)漲或爲(wéi / wèi)短期現象。

　　市場人(rén)士認爲(wéi / wèi)，當前貿易形勢轉暖、經濟增長預期改善、投資者風險偏好回升、結彙增加等諸多因素均支撐人(rén)民币維持偏強特征。這(zhè)将進一(yī / yì ／yí)步提升人(rén)民币資産吸引力，促使外資加快流入。

　　數據顯示，外資正不(bù)斷加碼人(rén)民币資産。從債券市場看，2019年境外機構投資者淨買入中國(guó)債券1.1萬億元，首次突破萬億元大(dà)關。截至2019年12月末，中央結算公司爲(wéi / wèi)境外機構投資者托管的(de)人(rén)民币債券面額達1.88萬億元，自2018年12月以(yǐ)來(lái)連增13個(gè)月，并不(bù)斷刷新曆史紀錄。權益市場上(shàng)，2019年北向資金累計淨流入達3517億元，創下曆史新高。2020年以(yǐ)來(lái)截至1月13日，北向資金持續淨流入，累計淨買入420億元。

　　中信證券明明債券研究團隊稱，近期人(rén)民币彙率表現搶眼，多次出(chū)現日内快速升值的(de)情形，加之(zhī)日前美國(guó)财政部宣布取消對中國(guó)“彙率操縱國(guó)”的(de)認定，資本流入出(chū)現趨勢性增長，明顯利好國(guó)内資産價格。

　　繼續當好“自動穩定器”

　　展望未來(lái)，曹源源認爲(wéi / wèi)，盡管短期内多空因素交織可能對人(rén)民币走勢帶來(lái)一(yī / yì ／yí)定擾動，但貿易形勢緩和(hé / huò)将改善中國(guó)出(chū)口貿易條件，中國(guó)經濟企穩預期仍然很強，加之(zhī)彙率彈性擴大(dà)令市場預期更趨平穩，預計人(rén)民币大(dà)概率将維持雙向波動，且偏強勢運行。

　　“從中長期看，在(zài)中國(guó)金融市場持續擴大(dà)對外開放背景下，國(guó)際投資者繼續看好中國(guó)資本市場；而(ér)且從全球範圍看，中國(guó)股市估值水平較低、債券收益率相對較高，國(guó)際機構投資者對中國(guó)債券、股票的(de)配置熱情較高，資本項目流入有助于(yú)國(guó)際收支保持平衡，從而(ér)推動人(rén)民币升值。”溫彬說(shuō)。

　　溫彬表示，目前人(rén)民币對美元升值的(de)趨勢沒有改變。随着人(rén)民币彙率形成機制進一(yī / yì ／yí)步完善，其可以(yǐ)更好反映市場供求關系、彈性也(yě)會明顯增強。人(rén)民币對美元彙率不(bù)會是(shì)單邊走勢，而(ér)是(shì)在(zài)合理均衡水平保持雙向波動。

　　“多重利好推動人(rén)民币彙率回歸升勢，這(zhè)一(yī / yì ／yí)趨勢短期内仍有望延續，彙率走強也(yě)會對債市等其他(tā)金融市場起到(dào)促進作用。”業内人(rén)士認爲(wéi / wèi)，全年看，在(zài)經濟企穩、國(guó)際收支平衡、貿易局勢緩和(hé / huò)等因素作用下，人(rén)民币彙率預計仍會保持基本穩定。

　　在(zài)1月12日由經濟日報社主辦的(de)“2020中國(guó)經濟趨勢年會”上(shàng)，中國(guó)人(rén)民銀行副行長、國(guó)家外彙管理局局長潘功勝表示，人(rén)民币彙率彈性增強、雙向波動，在(zài)合理均衡水平上(shàng)保持了(le／liǎo)基本穩定。

　　“2019年外部環境錯綜複雜，全球經濟貿易增長放緩、國(guó)際金融市場波動加大(dà)，但人(rén)民币彙率在(zài)全球貨币中表現相對穩健，同時(shí)彙率彈性不(bù)斷增強、雙向波動，在(zài)配置外彙資源、平衡國(guó)際收支、增強宏觀經濟韌性方面發揮了(le／liǎo)重要(yào / yāo)的(de)自動穩定器作用。”潘功勝說(shuō)。